Dư nợ margin kỷ lục đang làm thị trường “nhạy cảm” hơn thế nào?
Ứng xử với điều chỉnh là cả 1 nghệ thuật
Nếu bạn thấy thị trường gần đây “giật cục” mạnh, lên nhanh rồi xuống cũng nhanh, một lý do lớn nằm ở margin – vốn vay để mua cổ phiếu. Khi mức sử dụng margin tăng cao, chỉ cần một cú hích nhỏ về tin tức hay tâm lý là giá đã dao động mạnh hơn bình thường.
Bức tranh hiện tại:
Tính đến cuối quý III, tổng dư nợ margin ước khoảng 370.000 tỷ đồng.
Tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu khoảng 1,25 – tương đương giai đoạn thị trường hưng phấn nhất năm 2021.
Nếu so theo quy mô thị trường, dư nợ margin đang khoảng 5% vốn hóa. Con số này cao hơn đáng kể so với Mỹ (~2,4%) và Trung Quốc (~1,8%).
Vì sao margin làm thị trường “nhạy cảm”?
Margin là đòn bẩy. Đòn bẩy khuếch đại cả lãi lẫn lỗ. Khi giá giảm, tài khoản dùng margin tụt nhanh hơn, dễ chạm ngưỡng cảnh báo/force sell (bán giải chấp). Làn sóng bán kỹ thuật này kéo giá giảm thêm, tạo hiệu ứng domino.
Cấu trúc nhà đầu tư tại Việt Nam thiên về cá nhân (trên 90%). Nhà đầu tư cá nhân thường phản ứng nhanh với tin xấu/tin đồn, và nhiều người dùng margin từ công ty chứng khoán. Kết hợp lại, biến động giá được “phóng đại”.
Tâm lý đám đông: khi một nhóm bán vì call margin, nhóm khác nhìn bảng giá đỏ lại bán theo để “bảo toàn”, khiến dao động càng lớn.
Những tín hiệu bạn nên để ý
Thanh khoản tăng vọt trong phiên giảm mạnh: dễ là tín hiệu có force sell hoặc bán hoảng loạn.
Biên độ dao động intraday lớn (giá đảo chiều liên tục trong ngày): phản ánh sự giằng co giữa giải chấp và bắt đáy.
Số dư vay margin toàn thị trường, hoặc lãi suất margin có xu hướng tăng: chi phí vốn cao làm thị trường nhạy hơn với tin xấu.
Cơ hội ở đâu?
Thường khi Thị trường giảm mạnh, NĐT ham mua CP giá rẻ, nhưng rất khó để chuẩn hoá từ “rẻ” tại thời điểm này. Dựa trên kinh nghiệm mà Alpha chúng tôi đúc kết, đây là cơ hội tuyệt vời để đi tìm CP dẫn đầu, hay còn nói là CP vượt trội
Sau các pha giải chấp, thị trường thường hồi kỹ thuật khi áp lực bán cạn. Đây là thời điểm để đánh giá lại vị thế, không phải để “đuổi giá”.
Góc nhìn AlphaStock
Thị trường Việt Nam đang vận hành ở mức đòn bẩy cao so với thế giới, trong khi phần lớn là nhà đầu tư cá nhân. Điều này lý giải vì sao chỉ một tin xấu vừa phải cũng có thể tạo ra nhịp giảm khá sâu. Nhưng nhạy cảm không đồng nghĩa với yếu kém. Sau mỗi lần “rũ bỏ” bằng giải chấp, thị trường thường sàng lọc lại cổ phiếu, tiền sẽ quay về những doanh nghiệp cốt lõi. Nếu bạn giữ được kỷ luật và quản trị rủi ro tốt, biến động là bạn đồng hành, không phải kẻ thù.
Cuối cùng, thời điểm này chúng tôi vẫn coi điều chỉnh là cơ hội, tất cả luận điểm đều xoay quanh 3 trục chính: CP BĐS, CP Tăng trưởng, CP Đầu tư công.
Còn bạn thì sao, để lại quan điểm nhé